PBI de agosto habría crecido a un ritmo similar al de julio

El Producto Bruto Interno (PBI) creció 2.3% en julio, tasa prácticamente en línea con nuestro estimado de 2.2% y
ligeramente menor al 2.6% esperado en promedio por los analistas según el sondeo de Reuters. De esta manera el
PBI acumuló una expansión de 4.0% entre enero y julio.

Cabe anotar que el resultado de julio fue similar al de junio (2.0%) y muy distante de los reportados en abril y mayo (ver gráfico). La principal diferencia radica en la evolución de los sectores primarios (ver gráfico). Así, entre abril y mayo la Pesca se vio beneficiada por el incremento de la cuota de captura de anchoveta a su nivel más alto desde el 2011, mientras que la producción agropecuaria creció a doble dígito impulsada por las mayores cosechas de arroz y papa.

Estos factores positivos se disiparon a partir de junio y más bien prevaleció la evolución negativa del sector Minería e
Hidrocarburos, que cayó 5.2% en julio afectado por la menor producción de cobre y molibdeno ante la explotación de zonas con menor ley de mineral. Es importante resaltar que este sector le restó 0.7 p.p. al crecimiento del PBI en julio.

Los sectores no primarios vinculados a la demanda interna continuaron liderando el crecimiento de la actividad
económica (ver gráfico). Al interior de estos últimos destacó la Construcción (+5.0%) producto del mayor dinamismo de las obras dirigidas al sector inmobiliario, minero y retail; y, en menor medida, por la ejecución de obras públicas en infraestructura, en especial para los Juegos Panamericanos.

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Por su parte, el sector Servicios en conjunto creció 4.4% liderado por los rubros Transporte y Almacenamiento
(+5.6%) y Servicios Financieros (+4.2%) como resultado del mayor transporte por vía aérea vinculado al turismo y los
mayores créditos a personas asociados al dinamismo del consumo privado, respectivamente. Finalmente, la
Manufactura No Primaria (+3.4%), fue impulsada por la mayor producción de bienes de consumo para el mercado
interno -confecciones, lácteos, productos farmacéuticos- e industrias vinculadas al sector construcción.

Perspectivas

Los sectores primarios habrían continuado con su evolución negativa en agosto. Así, el sector Minería e Hidrocarburos registraría una caída similar a la de julio pero, a diferencia del mes anterior, esta vez el retroceso estaría explicado principalmente por el subsector hidrocarburos como consecuencia de la menor producción de gas natural debido al mantenimiento programado de la planta de Camisea.

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Por su parte los sectores vinculados a la demanda interna mostrarían una expansión similar a la de julio, pues el mayor dinamismo previsto de sectores como Servicios y Manufactura No Primaria serían compensados por el menor
crecimiento que habría registrado la Construcción, afectada por el menor dinamismo de la inversión pública en agosto.

Tomando en consideración lo anterior, estimamos que el PBI de agosto registraría un crecimiento similar al de julio,
mientras que el PBI del tercer trimestre (3T18) registraría una expansión de alrededor de 2.5%.